2022-02-14
中国银河：给予金力永磁买入评级-天天速读
来源：证券之星 时间：2023-04-28 11:31:07
(资料图)
中国银河证券股份有限公司阎予露,华立近期对金力永磁进行研究并发布了研究报告《产品结构持续优化，业绩表现稳中向好》，本报告对金力永磁给出买入评级，当前股价为27.69元。
金力永磁(300748)
事件： 金力永磁发布 2023 年一季度报告， 报告期公司实现营业收入16.51 亿元，同比增长 9.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元，同比增长 8.77%；实现扣非归母净利润 1.24 亿元，同比下降 19.00%。 实现基本每股收益 0.21 元/股，同比不变。
稀土永磁产量同比增长，晶界渗透产品产量占比再提升。 一季度公司晶界渗透稀土永磁产品产量 2719 吨， 同比增长 47.39%，占同期公司产品总产量的 86.82%， 占比较去年同期提高 19.83 个百分点。测算公司一季度稀土永磁成品产量 3132 吨，同比增长近 15%，环比基本持平。公司当前毛坯产能 2.3 万吨， 折合每季度 5750 吨， 按照毛坯到成品 72%收得率估算， 公司一季度开工率约为 76%， 在一季度春节及磁材行业传统淡季下公司保持了稳定的开工率。
新能源汽车领域持续发力， 智能制造领域稳步增长。 新能源车领域， 2023Q1 公司生产的新能源汽车驱动电机磁钢产品销售额达 8.04亿元，同比增长 78.56%，可装配新能源车 83.9 万辆，同比增长72.28%。 在稀土行业整体景气度下行的背景下，公司新能源汽车领域销售额与销量增速基本一致，显示出公司产品定价的稳定性和产品竞争力。 中汽协数据显示， 2023 年一季度我国新能源汽车销量158.6 万辆，同比增长 26%，增速显著放缓，而公司同期销量增速显著高于市场整体水平， 或显示出公司市场占有率正逐步提升。 智能制造领域， 2023 年一季度公司在机器人及工业伺服电机领域的收入为 0.58 亿元，同比提升 34%，保持了良好的增长态势。
新增产能有序推进， 海外布局提升全球竞争力。 公司已具备年产2.3 万吨/年毛坯钕铁硼生产能力。 宁波“年产 3000 吨高端磁材及 1亿套组建项目”正在建设中，有望于 2023 年建成投产。 包头二期1.2 万吨“高性能稀土永磁材料基地”项目已于 2022 年开工建设。叠加规划中的赣州 2000 吨/年节能电机用磁材项目， 2025 年公司规划国内产能达 4 万吨/年。 海外方面， 公司规划墨西哥 5000 吨废旧磁钢、 3000 吨高端磁材项目， 投产后有利于提升公司全球竞争力。
投资建议:公司作为稀土永磁行业头部企业，新增产能有序释放，有望最大化受益于全球新能源与国内制造业高端智能化大发展带来的高端钕铁硼材料景气。 预计公司 2023-2024 年归母净利润 8.72、10.28 亿元，对应 23-24 年 PE 为 25x、 21x，维持“推荐”评级。
风险提示: 1）下游需求不及预期； 2)稀土价格大幅下跌； 3）公司扩产不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.38亿，根据现价换算的预测PE为27.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为36.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金力永磁（300748）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一季报表现亮眼，券商股全线飘红，华西证券涨停-天天新动态
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